भारत के वित्तीय क्षेत्र में सुधार
बजट 2026 ने भारत के वित्तीय क्षेत्र के सुधारों में महत्वपूर्ण बदलावों की शुरुआत की है, जिसका उद्देश्य गहरी संरचनात्मक समस्याओं का समाधान करना है।
मुख्य प्रस्ताव
- कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए बाजार-निर्धारण ढांचे की शुरुआत।
- कुल प्रतिफल स्वैप और बॉन्ड-सूचकांक डेरिवेटिव का विकास।
- अवसंरचना जोखिम गारंटी कोष की स्थापना।
- केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों की अचल संपत्ति को रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REIT) के माध्यम से पुनर्चक्रित करना।
बैंकिंग में संरचनात्मक असंतुलन
भारतीय बैंक उन जोखिमों का बोझ उठा रहे हैं जो आमतौर पर परिपक्व प्रणालियों वाले बाजारों द्वारा वहन किए जाते हैं, जिससे बैंकों की बैलेंस शीट पर अत्यधिक बोझ पड़ रहा है और वित्तीय प्रणाली कमजोर हो रही है।
वर्तमान परिदृश्य
- भारत में सरकारी प्रतिभूतियां जीडीपी का 90% हैं, जो बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के बराबर है।
- कॉर्पोरेट बॉन्ड जीडीपी का केवल 15%-16% ही हैं, जो अमेरिका, चीन या जर्मनी जैसे देशों की तुलना में काफी कम है।
- बैंकों द्वारा गैर-वित्तीय कॉर्पोरेट ऋण का 60%-65% हिस्सा वहन किया जाता है, जबकि अमेरिका में यह 30% और यूरोप में 40% है।
चुनौतियां
- बैंकों को अवधि के मामले में असंतुलन का सामना करना पड़ता है, क्योंकि वे अल्पकालिक जमाओं के साथ दीर्घकालिक परियोजनाओं को वित्तपोषित करते हैं।
- सरकार ने 2017 से बैंकों के पुनर्पूंजीकरण पर 3.2 लाख करोड़ रुपये से अधिक खर्च किए हैं।
- छोटी कंपनियों और नए उधारकर्ताओं के लिए पूंजी सीमित है क्योंकि उनकी पूंजी दीर्घकालिक कॉर्पोरेट ऋणों में फंसी हुई है।
कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार की सीमाएँ
- अमेरिका में 80% से अधिक की तुलना में, बकाया बांड जीडीपी के 15% से कम हैं।
- प्राइवेट प्लेसमेंट का दबदबा है, और सेकेंडरी मार्केट में लिक्विडिटी कमजोर है।
- बाजार में शीर्ष श्रेणी की कंपनियों का दबदबा है, जबकि घरेलू और विदेशी निवेशकों की भागीदारी सीमित है।
मौद्रिक नीति पर प्रभाव
बैंकों में जोखिम का केंद्रीकरण प्रभावी मौद्रिक नीति संचरण को सीमित करता है, जिससे ब्याज दर समायोजन प्रभावित होता है।
आवश्यक सुधार
बजट 2026 के उपायों का उद्देश्य बैंकों से बाजारों में जोखिमों का पुनर्वितरण करना है, जिससे संभावित रूप से भारत की वित्तीय प्रणाली की मजबूती में वृद्धि हो सकती है।
