RBI के मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढांचे की समीक्षा

भारतीय रिजर्व बैंक अपने मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढांचे की समीक्षा के लिए एक चर्चा-पत्र शुरू कर रहा है, जिसका लक्ष्य मार्च 2026 तक दूसरी व्यापक समीक्षा करना है। 2021 में पिछली समीक्षा के विपरीत, इस बार सार्वजनिक परामर्श प्रक्रिया का हिस्सा है, हालांकि कुछ लोगों का तर्क है कि सरकार को यह पत्र जारी करना चाहिए था क्योंकि RBI अधिनियम के तहत उनकी जिम्मेदारी है।

हेडलाइन बनाम कोर मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण

• विशेषज्ञ आमतौर पर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में समायोजित भार के साथ मुख्य मुद्रास्फीति को लक्षित करने का समर्थन करते हैं।
• वर्तमान ढांचे को बनाए रखने के लिए पर्याप्त समर्थन है।

RBI की बहुमुखी भूमिका

RBI कई भूमिकाएँ निभाता है जिनमें कभी-कभी टकराव हो सकता है, जिससे स्पष्ट प्रमुख प्रदर्शन संकेतक (KPI) स्थापित करना चुनौतीपूर्ण हो जाता है। RBI अधिनियम में 2016 के संशोधन का उद्देश्य RBI को मुद्रास्फीति नियंत्रण, जवाबदेही और रेपो दर संबंधी निर्णयों में पारदर्शिता पर केंद्रित करना था।

मौद्रिक नीति समिति (MPC) का प्रदर्शन

• MPC प्रभावी रही है, नियमित रूप से अपने निर्णयों की व्याख्या करती रही है तथा विस्तृत बैठक विवरण प्रकाशित करती रही है।
• मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाने पर बहस जारी है।

मूल्य स्थिरता बनाम आर्थिक विकास

गरीब आबादी और असंगठित क्षेत्रों पर इसके गहरे प्रभाव के कारण मूल्य स्थिरता को प्राथमिकता दी जाती है। यद्यपि राजकोषीय नीति महत्वपूर्ण है, लेकिन सर्वोत्तम परिणामों के लिए मौद्रिक नीति के साथ समन्वय आवश्यक है।

RBI का वैधानिक अधिदेश और लचीलापन

• चर्चा पत्र के प्रश्न:
  1. (+/-) 2 प्रतिशत की सहनशीलता बैंड को समायोजित करना।
  2. 4 प्रतिशत के बिन्दु लक्ष्य के स्थान पर एक लचीली सीमा पर विचार किया जा रहा है।
• मुद्रास्फीति नियंत्रण पर ध्यान केंद्रित रखने के लिए 2026 में वर्तमान बैंड को संकीर्ण करने की आवश्यकता हो सकती है।

मुद्रास्फीति नियंत्रण में चुनौतियाँ

2016 के अधिनियम संशोधन के बाद से, मुद्रास्फीति को 6 प्रतिशत से नीचे बनाए रखना समस्याग्रस्त रहा है, विशेष रूप से दिसंबर 2019 और अगस्त 2023 के बीच। RBI ने मुद्रास्फीति में कुछ वृद्धि के लिए आपूर्ति पक्ष की बाधाओं को जिम्मेदार ठहराया, ऐसे मामलों में अकेले मौद्रिक नीति की सीमाओं पर प्रकाश डाला।

RBI अधिनियम, 1934 की धारा 45ZN

• यदि मुद्रास्फीति तीन तिमाहियों में 6 प्रतिशत से अधिक हो जाती है तो RBI को सरकार को रिपोर्ट करने का अधिकार दिया गया है।
• रिपोर्ट में विफलता का स्पष्टीकरण, उपाय प्रस्तावित करना तथा लक्ष्य प्राप्ति हेतु समय का अनुमान लगाना चाहिए।
• नवंबर 2022 में, RBI ने ऐसी एक रिपोर्ट प्रस्तुत की, लेकिन इसकी सामग्री और सरकारी कार्रवाई का खुलासा नहीं किया गया।

पारदर्शिता और जवाबदेही

सरकार ने RBI अधिनियम में प्रावधानों की कमी का हवाला देते हुए RBI की रिपोर्ट सार्वजनिक नहीं की है। हालाँकि, रिपोर्ट की संसदीय समीक्षा जैसी पारदर्शिता बढ़ाने से निगरानी में सुधार हो सकता है।

निष्कर्ष

RBI को मुद्रास्फीति पर सतर्क रुख अपनाना चाहिए और संसदीय निगरानी के ज़रिए जवाबदेही सुनिश्चित करनी चाहिए। रिपोर्टों के संचालन में पारदर्शिता से जनता का विश्वास और नीतिगत प्रभावशीलता और बढ़ सकती है।