भारत में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) द्वारा बिकवाली

भारत में विदेशी निवेश निवेशकों (FPI) की बिकवाली अक्टूबर 2024 से जारी है और 18 महीनों से अधिक समय से चल रही है। अब तक 45 अरब डॉलर से अधिक की निकासी हो चुकी है, जिसमें कुछ दिनों में लगभग 1 अरब डॉलर तक की तीव्र बिकवाली भी शामिल है। यह बाजार पूंजीकरण का लगभग 1% है, जो वैश्विक वित्तीय संकट (GFC) के दौरान देखी गई बिकवाली से भी अधिक है। निवेश बैंक 12-15 अरब डॉलर की संभावित अतिरिक्त बिकवाली का अनुमान लगा रहे हैं।

वर्तमान भावना और बाजार की गतिशीलता

• कम प्रदर्शन और बाजार की भावना: भारत ने उभरते बाजार (EM) के शेयरों की तुलना में 5,000 आधार अंकों से कम प्रदर्शन किया है, जिसमें विदेशी निवेशकों की हिस्सेदारी 15 वर्षों के निचले स्तर पर है।
• मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ: खराब सापेक्ष प्रदर्शन और कई कारकों में कमी के बावजूद, भारत उभरते बाजारों के औसत की तुलना में 50% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। भारत की आय वृद्धि दर केवल 10-15% होने के कारण इस उच्च मूल्यांकन पर सवाल उठ रहे हैं।
• अन्य बाजारों से तुलना: तुलनात्मक रूप से, कोरिया और ताइवान जैसे बाजार कम मूल्यांकन पर बेहतर आय प्रदान करते हैं। भारतीय इक्विटी पर प्रतिफल अब प्रीमियम नहीं रखता है।

अतीत और वर्तमान बाजार धारणाएँ

• पूर्व में निवेशकों का उत्साह: चीन, कोरिया और ब्राजील जैसे अन्य देशों में मौजूद समस्याओं के कारण भारत को उभरते बाजारों में निवेश का एक प्रमुख केंद्र माना जाता था। घरेलू पूंजी प्रवाह ने भी उच्च मूल्यांकन गुणकों में योगदान दिया।
• निवेशकों के ध्यान में बदलाव: चीन में हुए बदलावों और कोरिया और ताइवान में हुए सुधारों ने निवेश के अवसरों में विविधता ला दी है, जिससे उभरते बाजारों में निवेश के रूप में भारत का अनूठा आकर्षण कम हो गया है।

भारतीय बाजारों के सामने चुनौतियाँ

• उच्च मूल्यांकन और विकास की उम्मीदें: भारत के उच्च मूल्यांकन गुणक अपेक्षित वृद्धि का संकेत देते हैं, जो वास्तविक विकास दरों से मेल नहीं खाती प्रतीत होती है।
• क्षेत्रीय विकास में ठहराव: IT सेवाएं, निजी बैंक और उपभोक्ता वस्तुओं जैसे प्रमुख क्षेत्रों में सीमित वृद्धि देखी जा रही है। नए क्षेत्रों का पर्याप्त प्रतिनिधित्व नहीं है।
• नवाचार और निवेश संबंधी चिंताएं: उभरती हुई प्रौद्योगिकियों के क्षेत्र में भारत की कोई महत्वपूर्ण स्थिति नहीं है, जिससे दीर्घकालिक विकास में निवेशकों का विश्वास प्रभावित होता है।

वैश्विक धारणा और नियामक बाधाएं

• नवाचार और प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त: भारत को नवाचार में पिछड़ा हुआ माना जाता है, खासकर कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे क्षेत्रों में, जो इसकी प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त के लिए खतरा है।
• नियामक चुनौतियां: कर और नियामक मुद्दों के कारण भारत के बाजार को कठिन माना जाता है, जो मजबूत प्रतिफल के अभाव में निवेशकों को हतोत्साहित करते हैं।

भविष्य की संभावनाएं और आवश्यक हस्तक्षेप

• परिदृश्य बदलना: विकास की राह पर पुनः लौटने के लिए भारत को नीतिगत बाधाओं को दूर करना होगा और व्यापार करने में आसानी को बेहतर बनाना होगा। कंपनियों को पूंजीगत व्यय और अनुसंधान एवं विकास में निवेश करने की आवश्यकता है।
• मूल्यांकन की अपेक्षाएं: जिन कारकों ने पहले मूल्यांकन को बढ़ावा दिया था, उनके उलट जाने के कारण, जल्द ही उच्च मूल्यांकन गुणकों को पुनः प्राप्त करना असंभव है।
• विपरीत संकेतक: नकारात्मक भावना का चरम स्तर सुधार की संभावना का संकेत दे सकता है, जिससे यह संकेत मिलता है कि भारत की विकास संभावनाएं उतनी धूमिल नहीं हैं जितनी मानी जाती हैं।

यह लेख अमांसा कैपिटल के लेखक के व्यक्तिगत विचारों को दर्शाता है और बिजनेस स्टैंडर्ड के विचारों से मेल नहीं खाता है।