मौद्रिक नीति समिति (MPC) का निर्णय

हाल ही में MPC द्वारा दिसंबर के लिए रेपो दर के निर्णय पर काफी बहस हुई थी, क्योंकि यह निर्णय कम CPI मुद्रास्फीति के स्तर के कारण मौद्रिक सहजता की संभावना के पुनः उभरने से प्रभावित था।

तरलता सहायता उपाय

• केंद्रीय बैंक द्वारा महत्वपूर्ण तरलता सहायता प्रदान की गई, जिसमें शामिल हैं:
  1. खुले बाजार में परिचालन (OMO) के तहत 1 ट्रिलियन रुपये की खरीद की गई।
  2. तीन वर्ष के लिए 5 बिलियन डॉलर का डॉलर/रुपया खरीद-बिक्री स्वैप।
  3. दिसंबर में कुल 1.45 ट्रिलियन रुपये मूल्य की टिकाऊ तरलता का निवेश किया गया।

ब्याज दरें और उपज मार्गदर्शन

• संघीय और राज्य उधारी पर चिंता, RBI का विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप, तथा वैश्विक बाजार में अस्थिरता के कारण घरेलू प्रतिफल स्थिर बना हुआ है।
• टिकाऊ तरलता को समर्थन देने के संबंध में RBI के मार्गदर्शन से बांड प्रतिफल को कम करने तथा बैंक ऋण दरों को कम करने में मदद मिलने की उम्मीद है।

विकास-मुद्रास्फीति गतिशीलता

भारत का विकास और मुद्रास्फीति परिदृश्य "गोल्डीलॉक्स" स्थिति जैसा है:

• मुद्रास्फीति में अपेक्षा से अधिक तेजी से कमी आई, तथा 2025-26 के लिए CPI मुद्रास्फीति पूर्वानुमान में 220 आधार अंकों की कमी की गई।
• 2025-26 के लिए GDP वृद्धि अनुमान को संशोधित कर 7.3% कर दिया गया है।
• मजबूत ग्रामीण मांग और शहरी मांग में धीरे-धीरे सुधार से विकास की गति को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
• बाह्य चुनौतियों में वैश्विक नीति अनिश्चितताएं और भू-राजनीतिक तनाव शामिल हैं।

मुद्रास्फीति की उम्मीदें और वास्तविक दर

• 2025-26 की दूसरी छमाही और 2026-27 की पहली छमाही के दौरान मुद्रास्फीति औसतन 3% रहने का अनुमान है।
• वास्तविक दर RBI की तटस्थ वास्तविक दर 1.4-1.9% से ऊपर रहने का अनुमान है, जो दर-सहजता चक्र के संभावित जारी रहने का संकेत देता है।

भविष्य के नीतिगत निर्णय

• भविष्य के नीतिगत निर्णयों के बारे में स्पष्ट संकेत देना तथा सावधानीपूर्वक अनुक्रमण करना महत्वपूर्ण है।
• नीतिगत उद्देश्यों और वांछित दर संचरण को प्राप्त करने के लिए सक्रिय तरलता प्रबंधन आवश्यक है।