भारत में मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढांचा
2016 में, भारत ने औपचारिक रूप से मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढाँचे को अपनाया, जिससे उसकी मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण में आमूलचूल परिवर्तन आया। इससे पहले, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के कई लक्ष्य थे, जिसके कारण मुद्रास्फीति नियंत्रण पर ध्यान केंद्रित नहीं हो पाया था। नए ढाँचे का एकमात्र लक्ष्य था: उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति दर को 4% पर बनाए रखना, जिसमें 2% का मार्जिन हो।
सफलता के लाभ और प्रमाण
- इस ढांचे के परिणामस्वरूप मुद्रास्फीति की दर में उल्लेखनीय कमी आई, तथा 2015 के बाद औसत सीपीआई मुद्रास्फीति पिछले दशक की तुलना में लगभग आधी रह गई।
- संभवतः बाह्य अनुकूल कारकों के कारण मुद्रास्फीति में प्रारंभिक कमी के बावजूद, 2022 और 2024 के बीच वैश्विक मूल्य वृद्धि के दौरान स्थिरता बनी रही।
- यह स्थिरता नीतिगत विश्वसनीयता के निर्माण का संकेत देती है, जो किसी भी सफल मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण व्यवस्था की आधारशिला है।
विश्वसनीयता का महत्व
स्थिर मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को बनाए रखने के लिए विश्वसनीयता अत्यंत महत्वपूर्ण है। जब जनता RBI पर भरोसा करती है, तो अस्थायी आघात दीर्घकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं में नहीं बदल पाते। यह एक ऐसा चक्र बनाता है जहाँ विश्वसनीयता स्थिर अपेक्षाओं और फलस्वरूप कम मुद्रास्फीति की ओर ले जाती है।
- सर्वेक्षणों से पता चलता है कि हालांकि लोगों को अभी भी मुद्रास्फीति के 4% के लक्ष्य से अधिक रहने की उम्मीद है, लेकिन उनकी उम्मीदें कम अस्थिर हैं।
- शोध से पता चलता है कि परिवारों और पेशेवर पूर्वानुमानकर्ताओं की मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाएं अधिक स्थिर और स्थिर होती जा रही हैं।
संभावित सुधार
यद्यपि ढांचे में बड़े बदलाव नहीं किए जाने चाहिए, फिर भी डेटा संग्रहण और पारदर्शिता में सुधार किया जा सकता है:
- सर्वेक्षणों का उन्नयन: घरेलू मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के RBI के सर्वेक्षण का विस्तार किया जाना चाहिए, ताकि बेहतर नीतिगत अंतर्दृष्टि के लिए दीर्घकालिक अपेक्षाओं को भी इसमें शामिल किया जा सके।
- व्यावसायिक अपेक्षाएँ: कंपनियों की मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं पर व्यवस्थित आँकड़ों का अभाव है। RBI को भविष्य की मुद्रास्फीति पर कंपनियों के विचार जानने के लिए नियमित रूप से उनका सर्वेक्षण करना चाहिए, जिससे नीतिगत प्रतिक्रियाएँ अधिक प्रभावी बनाने में मदद मिलेगी।
भविष्य की चुनौतियाँ और सिफारिशें
जलवायु संबंधी आपूर्ति संबंधी आघातों और अस्थिर ऊर्जा कीमतों जैसी संभावित भावी चुनौतियों को देखते हुए, ढांचे को संशोधित करने और मौद्रिक नीति में विश्वास खोने का जोखिम उठाने के बजाय RBI की विश्वसनीयता को संरक्षित और मजबूत करना आवश्यक है।
अस्वीकरण: व्यक्त किए गए विचार लेखकों के व्यक्तिगत विचार हैं और बोस्टन के फेडरल रिजर्व बैंक या उसके सहयोगियों के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।
