मौद्रिक नीति और आर्थिक दृष्टिकोण
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने इस वर्ष की शुरुआत में 125 आधार अंकों की संचयी दर कटौती के बाद, फरवरी 2025 में नीतिगत ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया है। यह निर्णय भारत की बेहतर विकास संभावनाओं और अनुकूल मुद्रास्फीति स्थितियों से प्रेरित है।
विकास और व्यापार का दृष्टिकोण
- सकारात्मक व्यापक आर्थिक वातावरण के चलते वित्त वर्ष 2026 के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि दर 7.4% रहने का अनुमान है।
- भारत-अमेरिका व्यापार समझौते से विकास के अनुमानों में सुधार हुआ है, हालांकि पहले अमेरिकी टैरिफ से रत्न, आभूषण और वस्त्र जैसे क्षेत्रों पर असर पड़ने जैसी चुनौतियां थीं।
- गैर-पेट्रोलियम वस्तुओं के निर्यात में वृद्धि सितंबर-नवंबर 2025 के दौरान धीमी होकर 3.5% रह गई, जो अप्रैल से अगस्त 2025 के दौरान 7.3% थी।
- कम टैरिफ से वित्त वर्ष 2027 में GDP वृद्धि में 0.2 प्रतिशत अंकों की वृद्धि होने की उम्मीद है, जिससे विकास दर 7.2% रहने का अनुमान है।
मुद्रास्फीति और तरलता की स्थिति
- वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही में मुद्रास्फीति 3.2% रहने का अनुमान है, जिसमें मूल मुद्रास्फीति 2.6% (सोने की कीमतों को छोड़कर) है।
- सामान्य मौसम की स्थिति को देखते हुए, वित्त वर्ष 2027 में मुद्रास्फीति 4% के आरामदायक स्तर पर रहने की उम्मीद है।
- आरबीआई के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के कारण, वित्तीय वर्ष की शुरुआत में बैंकिंग प्रणाली में तरलता औसतन 2 ट्रिलियन रुपये से घटकर 0.7 ट्रिलियन रुपये रह गई है।
बांड बाजार और सरकारी उधार
- नीतिगत दरों में कटौती के बावजूद, जी-सेक यील्ड आठ महीनों में 45 आधार अंकों तक बढ़ गई है, जिससे 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड और रेपो दर के बीच का अंतर बढ़कर 150 आधार अंक हो गया है।
- केंद्र और राज्य सरकारों दोनों की ओर से उच्च उधारी आवश्यकताओं के कारण ब्याज दरों पर दबाव बढ़ रहा है।
- राज्य सरकार के 10 वर्षीय बांडों पर ग्लोबल सिक्योरिटीज (Gsecs) के मुकाबले स्प्रेड वित्तीय वर्ष की शुरुआत में 35 बेसिस पॉइंट्स से बढ़कर 70 बेसिस पॉइंट्स हो गया है।
मौद्रिक नीति का दृष्टिकोण
- ऋण की मांग में सुधार के मद्देनजर आरबीआई द्वारा मौजूदा नीतिगत दरों को बनाए रखने की उम्मीद है।
- अस्थिर वैश्विक वातावरण के कारण भविष्य में उपयोग के लिए नीतिगत विकल्पों को संरक्षित रखना आवश्यक हो जाता है।
- मुख्य ध्यान पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने और सरकारी बॉन्ड पर ब्याज दर को समर्थन देने पर केंद्रित है।
